奇点

我正在考虑更多关于昨天题为“解决VC种子投资者信号问题”的帖子。有一堆好评让我意识到我是从VC的角度写的,而不是企业家。当我仔细阅读评论时,我意识到一些非常具体的内容。如果风险投资在种子轮中进行投资,但随后不投资于下一轮,则无论风险投资对其投资有何影响,都存在信号问题。当我仔细阅读这篇文章时,我意识到我暗示风险投资公司出售其种子投资的策略可能会解决部分信号问题。事后来看,它根本没有解决这个问题。它解决了一个不同的问题 - 搭便车问题。当其他VC充当免费乘客时,大多数VC都讨厌。免费骑手被定义为在早期轮次中投资但未参与未来轮次的人。请注意,我明确地说“其他风投”而不是天使投资人。大多数风险投资公司都希望天使投资者只投资第一轮或第二轮投资,这样他们就可以获得免于乘客身份的豁免权。我也免除了“超级天使”/“仅限种子的风投” - 如果你在第一轮或第二轮清楚地定义了你作为投资者的角色,并且你从未参加过后续轮次,那么你将不会被归类为作为一名搭便车者。但是,一旦您开始参与后续轮次,您的财务参与的期望就会发生变化。早期的风险投资者通常预计会在下一轮比赛中至少按比例发挥作用。当公司成功时,早期的投资者往往(但并不总是)退出他们的比例。但是,当公司横盘整理或挣扎时,早期投资者通常会被他们的共同投资者预期继续按比例参与,直到公司成功或失败。在许多情况下,不参与的后果非常重要,您可以从我的合作伙伴杰森和我在2005年写的“付费游戏”一词的帖子中体会到这一点。我在上一篇文章中提到的公司地址免费乘车问题是“看,我们会让事情变得简单,我们不支持前进,所以我们会将我们的股权卖给公司,企业家或天使,并为新的风险投资者提供帮助。 “虽然这不能解决信号问题,但它确实消除了免费搭档 - 在这种情况下,VC将不会继续参与。事情进展顺利时,这一切都不重要。但事情并非如此,它们很重要。如果我从风险投资的角度转向企业家的角度,我只希望风险投资作为种子投资者,他们在未来的投资中始终如一地跟踪种子投资。这种情况永远不会100%发生 - 肯定有种子投资无法实现。此外,通常情况下,企业家没有选择权,并且必须与出现支票的人一起工作。但是,对这个问题的挥手是不合逻辑的。现在,作为VC,我不想与搭便车者共同投资。我正在豁免天使,超级天使和“种子专用风投”。但是,如果我与某人共同投资,我想知道他们将与我们合作继续为公司提供资金,而不是50%的时间都会因为“因为”而离开 - 好吧 - 无论“因为”意味着什么。信号与搭便车者之间的碰撞造成了许多不和谐。在目前的种子和天使投资活动浪潮中,我们尚未遇到艰难的下行周期。我们会。当我们这样做时,这两个问题将成为最重要的问题。参与早期投资生态系统(企业家,天使和风投)的任何人都应该确保他们花一些时间考虑这个并将其纳入他们自己的战略中,然后才能实现。